2009 年 11 月 12 日 星期四 【晴】

今日股市表面上是跌, 但這只是指數而己. 看看升跌比例就會看到約為1:1, 而破52週新高的股份名單卻是十分長, 股市實質內仍是牛氣十足. 現在肯花心機的話, 一定可以找到好的投資主題.

騰訊被券商訂出166-172元的目標價, 老實說, 券商對網上遊戲的期望太大, 要是能達到目標價的話也是因為大盤表現優異而帶動, 我認為騰訊現在只能跟大市同步. 個人而言我偏好阿里巴巴多於騰訊. 另外, 國藥最近的表現落後, 有讀者問我應該如何處理, 我的看法仍是持有, 原因明日再談.

另外, 美國道指終於可以連續多日站穩於10000點以上, 昨晚收10291點. 我看道指挑戰11000點是指日可待.

>>November 12, 2009 at 10:15:05 PM GMT+8

2009 年 11 月 11 日 星期三 【晴】

這一週香港的股市又再尋頂,原因之一就是內地股市持續做好, 上証自從11月3日到今日收市為止, 上升了約3%, 美國方面之前跌得急後亦升得急. 較令我意外的升市火車頭居然是HSBC. 但無論如何結果才是最重要的. 所以一向留意本日記的讀者對港股的表現應該不會意外吧. 11月2日我寫 "A 股方面, ...., 所以A 股我看是跌不下的, 而香港, 夾在美國和中國之間, 要隨美國下跌的話也不會瀉得很利害. 有穩定現金的投資者可以耐心部署增持吧."

事實上最近大市的資金仍然很多, 不斷的找機會去炒, 好像最近的中策, 東亞和其他一眾慨念股的升勢可知炒風甚盛. 說穿了, 只要各政府一日不退市, 市場上的游資仍會四處找尋投資機會, 作為新興市場中國的投資窗口香港的股市仍會跌不下. 但這樣下去當然會造成泡沫啦! 但現在要造淡仍言之尚早.

>>November 11, 2009 at 6:22:38 PM GMT+8

2009 年 11 月 2 日 星期一 【晴】

美股上個交易日大挫, 港股今日都如想像中低開. 最多跌近600點後受A股帶動而收復大部份跌幅, 僅跌140點收市, 港股總算是跌不下.

A 股方面, 最近資料硏究顯示, SMART MONEY 社保基金和華夏大盤的王亞偉都對後市樂觀, 紛紛加好倉. 另外, 現時A 股估值仍是在20-25倍之間, 若明年(即未來3-9個月)的盈利如預測般上揚20%, 那麼A股亦有力同步上升. 而且中國商務部長警告勿過快退市, 所以A 股我看是跌不下的, 而香港, 夾在美國和中國之間, 要隨美國下跌的話也不會瀉得很利害. 有穩定現金的投資者可以耐心部署增持吧.

另外, 按企業的第三季報告, 內地A股的基金經理頗為看好的行業有製藥業, 啤酒製造商, 汽車股等等, 而金融股則被減持. 所以我看香港上市的相同行業起碼亦會立於不敗之地.

>>November 2, 2009 at 10:24:50 PM GMT+8

2009 年 11 月 1 日 星期日 【晴】

續 10月16日有關SUPER GROWTH STOCK 的分析

PEG 就是P/E TO GROWTH RATIO, PE 一定要同GROWTH 配合使用, 否則就没有意義了. 假設現在PE是20倍, 而未來增長是20%, 20倍/20% = 系數1. 系數越高代表估值越貴. 問題是, 很多時候GROWTH 都是估出來的, 估計的分析員真的是靠估, 很多時要一面靠公司的業績來ADJUST的, 所以GROWTH 不準確, PE也失去了意義. 何況, 即使PE 同GROWTH 都估得很準, 市場願意給予的PEG估值也不一定是1. 1 同1.5 是見仁見智, 郤足以相差50%. 所以以PE來估量這些增長難以量化的股票是很困難的.

市場的參與者也知道這些道理, 所以他們一般不是因為單單因為PE高而沽貨, 可能是因為大盤下跌, 或者更致命的是這些公司的增長差於預期.所以一般等這些公司發表業績後, 發現業績/公司對未來的預測對辦而市場反應又不俗的話, 這時候再買入會遲了1 日, 但勝在命中率高作彌補. 一般而這, 業績不用超乎想像的好, 符合預期己足夠.

這些GROWTH STOCK 一般都是很強的, 易沽難買, 不要想着先沽再補回. 真的很害怕的話寧可以淡倉對沖也不應期望先沽後買.

>>November 1, 2009 at 7:56:19 PM GMT+8

2009 年 11 月 1 日 星期日 【晴】

很喜歡黃國英的這一篇文章, 只POST 一星期後會刪掉. 文章來源是QUAMNET

要發大達, 必須有「富豪之魂」
09年9月14日

近日的反思: 要發大達, 必須有「富豪之魂」。

建安十二年, 劉備三顧草廬, 時年46歲, 戎馬半生得個桔: 做徐州牧, 被呂布「做瓜」。投靠曹操, 差點給人軟禁。寄居袁紹, 袁紹沒兩下就「執笠」。屈身劉表, 「數年徒守困，空對舊山川」, 不得志至極。會面時諸葛亮26歲, 古人早婚, 做劉備個仔都得, 之前又沒甚名聲。假如閣下是劉備, 有個「0靚仔」揸住幅不明來歷的「西川五十四州之圖」, 同你講應該先取荊州, 後取益州, 然後搏大霧聯同孫權, 雙翼齊飛挾曹操, 你會不會興奮到手舞足蹈, 深心感謝曰：「先生之言，頓開茅塞，使備如撥雲霧而睹青天」?還是發自內心地「問候」諸葛亮, 「痴線咩, 講你就易, 出面有好多大戶『食人唔lur骨』0架。你睇果個袁紹, 四世三公又點? 同曹操一打, 咪收檔囉! 我年紀都唔細, 之前次次輸到走佬, 又有仔有女, 咪玩啦!」

幸好, 劉備屢敗屢戰, 沒有「問候」人家, 反放下身段, 以淚哀求:「備雖名微德薄，願先生不棄鄙賤，出山相助。備當拱聽明誨」。結果是由屢敗之將, 變成君臨天下。這就是劉備的「英雄之魂」, 稱雄的意志, 百磨不滅, 深證性格決定命運, 心態決定得失。

三年前自立門戶, 自炒自銷, 比當分析員時更多機會接觸社會上各個階層。平民百姓, 或億萬富豪, 兼而有之。時日一久, 閱歷更深, 發覺貧富兩羣, 心態大異: 有錢人所謀者大, 敢於贏大錢, 是為「富豪之魂」的最根本。

不忍道破, 仍要道破: 除非你的「投胎力」極高, 生入大富之家, 不然還是盡早接受這個世界是沒有安安穩穩地發大達這回事。67暴動、中英談判, 人棄我取收地收樓, 是博。當深圳是爛地一塊時. 返內地設廠, 是搏。與英倫銀行硬拼, 求英鎊貶值, 是搏。一輸, 就重傷, 甚至一鋪清袋。一贏, 就發大達。絕對是等價交易。

貧者只願意play small, 原因是怕輸, 而不是衡量勝敗的機會率, 以及看中的回報。年初推比亞迪, 有股神入股壯膽, 由18元回調到13元, 不少人已肝膽盡裂 。現時叫人買港交所, 芝加哥交易所, 又驚到面青, 怕高P/E, 怕升得多, 怕「乜乜物物」。就算港交所跌到海嘯的50元又如何? 不做孖展, 不是孤兒寡婦, 不是七老八十, 要跳樓乎? 另一款就畫地為牢, 「你地D基金經理就得, 我地依D散戶就不能(下刪200字), 最多買D匯豐同内銀揸吓 」。Well, 人各有志, 不過我深信巴菲特並非未戎奶時, 就貴為股神。還不是一邊輸一邊學, 到了中年就開始脫胎換骨。

「醉裡挑燈看劍，夢回吹角連營」, 早年一再錯失騰訊、百度以及李寧等機會, 現時股價跟業務已飛「如霹靂弦驚」, 感慨無限。人到中年, 「可憐白髮生」, 要及時學懂「氣吞萬里如虎」的「富豪之魂」。

>>November 1, 2009 at 7:39:32 PM GMT+8

2009 年 10 月 31 日 星期六 【晴】

昨晚美股又急挫250點, 約2%. 看着那日線圖, 隱約勾起似曾相識的感覺...對了, 那是2008年那一種因為斬倉而一瀉如注的滿江紅! 現在情景也有一點相似, 美元接近零息, 肯定是有人借了去炒賣其他資產. 現在美元回升了就要回補借出的美元, 美元就像昨日的日元.

我在9月25日的筆記說: "考慮到大市的PE其實不低, 所以現在應該挑選一些有動力的股票, 例如1099 及1361. 博這些股票強於大市, 大市崩盤前一早己升到安全地帶, 過左海就係神仙." 這個說法今日仍然正確, 所以回調是合理的, 而我在一個月前己提出了, 現在美元強勢而股市出現回調是不足為其的.

大家都知道我選的股一向跟大市的相關性不高, 而持有1099的朋友己經過左海做了神仙了吧! 所以長倉的高增長股份不會賣出, 而是侍機增持. 比亞迪獲大行BARCLAY高價大手增持, 看來似是回調多於散貨. 若想短炒的朋友, 可以持有我一直推介的股份作長倉, 再加指數PUT做對沖. 以國藥一個月的回報40%及恆指6%的同比回報, 這種一長一短的組合在跌市中我相信仍能有正回報的.

另外, 投機炒作和概念股要知所進退, 嚴守止賺! 記得我在5月時評的新能源股吧, 我在6月16 日的筆記就說過, "反而新能源股的回調似散貨多於回調, 現在不是所有一些界別跌後都有力回升的." 果然, 這些一度熱炒過的概念股之後一直落後於大市兼未能造出新高了.

>>October 31, 2009 at 2:23:10 PM GMT+8

2009 年 10 月 30 日 星期五 【晴】

今日收到好朋友DAVID的EMAIL 才記起我在9月28日筆記第一次推國藥(1099), 自己的入市價為19.06-19.7元, 不知不覺己升了近40% (高位29.45, 今日收市28.2), 同時亦大大跑贏了恆指(約6%的升幅)了, 而一向推介的中金再生(773)亦不俗, 大家要注意一下.

現在不介意大市下跌, 因為可以讓我以低價買到更多的優質股. 以下是我心中的跌市撈底股:

1099 國藥, 773 中金再生, 1688 阿里巴巴, 700 騰訊, 168 青島啤酒

>>October 31, 2009 at 2:23:39 PM GMT+8

2009 年 10 月 30 日 星期五 【晴】

因為要準備對中國互聯網業的行業硏究己休息了兩星期. 現在報告己完成了, 有興趣的朋友可以留下電郵向我索取.

>>October 30, 2009 at 4:07:47 PM GMT+8

2009 年 10 月 16 日 星期五 【晴】

如果人有九型人格, 股票最少也有5, 6 種性格, 或更多! 傳統的分類有防守型, 增長型, 高息股, 週期性股份等等. 而增長股之中有一種是超級增長股, PE可以動輒去到70-100倍. 先不要被高PE嚇怕, 配合GROWTH, 其PEG比例會降至1左右. 例子多的是, 在美國上市的有百度, pe 長時間在100倍上! 還有google, apple等等, 香港上市的也有騰訊, 有潛質的有比亞迪和國藥. 華爾街傳奇炒家JESS LIVERMORE 說得好, 若果你不能從這些龍頭股中賺錢, 恐怕在別的股票你也賺不到錢.

所以這些超級增長股或許是最簡單的入手對象. 這些股票有一個特點, 就是易沽難買, 賣出後想再以較低價補回是十分困難 (在熊市中, 如2008年就是例外). 為甚麼呢? 一來是因為其前景一定是明顯的很好, 二來它可能己成為了長倉基金的鎮倉之寶, 即使大市下跌, 現金充足的長倉基金也會不繼趁低吸納這些股票, 令其股價也跌不下.

交易這些股份亦有一套特別技巧, 要買入的話, 就要克服畏高症, 同時要明白 高PE不代表一定危險, 因為關鍵在於growth, 所以應視為peg ratio 才對. peg ratio 當中有很多值得玩味的地方, 下回再說. 這些股份的高盈利增長一旦確認持續的話, (如quarterly earnings 符合或超出預期)就要克服畏高症買入.

那麼何時沽出? 很簡單, 一切的奧妙都在growth! 當高速增長期己過, 就應該決心即時沽出, 切忌感情用事! 同時亦要避免買入過氣的super growth stock, 即使看起來很抵買.

下一次再說一下peg ratio 當中值得玩味的地方.

>>October 16, 2009 at 8:07:54 PM GMT+8

2009 年 10 月 15 日 星期四 【晴】

上週四我說, "退市的消息未有冷卻資金的湧入, 現在是向上突破之勢", 昨日美股在次按風暴後第一次收於10000點上, 而港股的向上突破己開始了幾日, 由強勢股牽頭. 事後看來, 是各政府(澳洲除外) 向市場暗示了不會在今年退市,而十月又是傳統散戶恐荒, 正造就了機會向上突破.

週四中我亦說, "現在不是萬事大吉, HSBC 變了低息股, 而主席說了不會加快增加派息的步伐." 但是我亦在9 月25日筆記中提到 : 考慮到大市的PE其實不低, 所以現在應該挑選一些有動力的股票, 例如1099 及1361. 博這些股票強於大市, 大市崩盤前一早己升到安全地帶, 過左海就係神仙.

我現在仍認為大市的PE 不低, 但我推介的各隻股票己升了不少, 國藥, 361度, 中金再生等等都在3星期內升20%或更多, 跑贏了大市. 而這些股票的抗跌力頗強, 例如, 國藥我的買入價是19.06-19.70元之間, 今日的最高價是23.9元 而我的買入價錢己經不大可能會再出現了, 或者保守一點說, 出現之前我有大量時間走避. 這就是我之前所說的"一早己升到安全地帶, 過左海就係神仙.".

另外，　國藥在連升多日後今日可能會先高後低回吐，但不要太在意這些小趨勢，請看看更大的趨勢－－在過往五個交易日，國藥每日都在創出新高。

>>October 15, 2009 at 10:58:51 PM GMT+8